<>

العروض العمومية في سوق البورصة والأخطار المرتبطة بها
-دراسة مقارنة-

 

 الفهرس

تقديم

1

بيان فك الرموز

3

مقدمة 6

الباب الأول
إلزامية احترام مراحل العروض العمومية في سوق البورصة

28
تمهيد 29

الفصل الأول
تأسيس مشروع العرض العمومي من خلال المرحلة الإعدادية

30
الفرع الأول : تعدد مرتكزات البناء النظري للمرحلة التمهيدية 32
المبحث الأول : وجوب إعداد مشروع العرض العمومي في إطار القانون رقم : 26.03 32
         المطلب الأول : اعتماد مقاربة قانونية تركيبية لإعداد المشروع 33
        المطلب الثاني : احترام المبادئ الموجهة للعروض العمومية 39
المبحث الثاني : ضرورة وجود طرفين في العرض العمومي 49
         المطلب الآول : إعطاء المشرع مفهوما واسعا للمبادر 50
         المطلب الثاني : إعطاء المشرع مفهوما ضيقا للشركة المقصودة 52
المبحث الثالث : تعلق المشروع بأحد أنواع العروض العمومية 52
        المطلب الأول : العروض العمومية الأصلية 53
       المطلب الثاني : العروض العمومية الفرعية 56
الفرع الثاني : ارتباط نجاح العرض العمومي بالثمن أو تكافؤ المقايضة الذي سيتم اقتراحه 58
المبحث الأول : اللجوء إلى التقييم كمرحلة أولية 59
       المطلب الأول : تضافر القانون  الممارسة لتأطير عملية التقييم 60
      المطلب الثاني : محدودية عملية التقييم 70
المبحث الثاني : الحرية المقيدة لتحديد الثمن أو تكافؤ المقايضة 77
       المطلب الأول : الصيغة المركبة للثمن أو تكافؤ المقايضة 78
       المطلب الثاني : نسبية مفهوم الثمن العادل 81

الفصل الثاني
افتقاد مسطرة العروض العمومية لخاصية البساطة

83
الفرع الأول : عدم دقة مسطرة العروض العمومية في سوق البورصة 85
المبحث الآول : افتتاح المسطرة بإيداع مشروع العرض العمومي 85
      المطلب الأول : ضرورة استيفاء شروط شكلية 86
    المطلب الثاني : وجوب احترام الشروط الموضوعية 124
المبحث الثاني : تدخل عدة هيئات في قرار قبول مشروع العرض العمومي 138
    المطلب الأول : الدور المعرقل للوزارة المكلفة بالمالية 138
   المطلب الثاني : الدور المحوري لمجلس القيم المنقولة 140
   المطلب الثالث : إمكانية الطعن أمام القضاء 146
المبحث الثالث : ضمان حسن سير المسطرة باستخدام اليات متنوعة 148
      المطلب الأول : إصدار الشركات المعنية لبيانات إخبارية 149
        المطلب الثاني : منع التلاعب في السندات عبر إيقاق تسعيرها 151
         المطلب الثالث : مركزة الأوامر من طرف الشركة المسيرة للبورصة 152
المبحث الرابع : توقف نجاح العرض العمومي على رغبة حاملي السندات 155
المبحث الخامس : غياب أي تمييز بين المسطرة العادية و المسطرة المبسطة 158
         المطلب الأول: تحديد المشرع الفرنسي لحالات المسطرة المبسطة 158
        المطلب الثاني : تعدد مميزات المسطرة المبسطة 161
الفرع الثاني : تنوع الاجراءات الضامنة لشفاقية مسطرة العروض العمومية 164
المبحث الأول : استعمال العروض العمومية المنافسة و المزايدة للوصول إلى أفضل ثمن أ تكافأ للمقايضة 164
       المطلب الأول : اختلاف مدلول العرض العمومي المنافس عن المزايدة 165
       المطلب الثاني : إقرار المشرع لمبدأ حرية العروض العمومية المنافسة و المزايدة 168
       المطلب الثالث : إجراء العروض العمومية المنافسة و المزايدة وفق مسطرة خاصة 171
        المطلب الرابع : نشوء نتائج متعددة عن العروض العمومية المنافسة و المزايدة 175
المبحث الثاني : اعتبار العرض العمومي معلومة متميزة 176
     المطلب الأول: تحقق جريمة إساءة استعمال معلومة متميزة بتوفر أركانها 177
    المطلب الثاني : ترتب جزاء عن ارتكاب جريمة إساءة استعمال معلمة متميزة 190
     المطلب الثالث : انعقاد الاختصاص النوعي اامحكمة ذات الولاية العامة 194
المبحث الثالث : إخبار سلطات البورصة بكل عمل يتجاوز التسيير العادي  195
      المطلب الأول : منع مسيري الشركة المقصودة من رفع مشاركات المراقبة الذاتية 196
      المطلب الثاني : إيقاق كل تفويض بالزيادة في رأس المال 200
      المطلب الثالث : منع التدخل في سوق السندات 201

الباب الثاني
تعدد الأخطار المرتبطة بالعروض العمومية

205
تمهيد 206

الفصل الأول
تهديد العروض العمومية للبنية الداخلية للشركة المقصودة

207
الفرع الأول : وجوب توسيع نطاق حماية أقلية المساهمين 208
المبحث الأول : العرض العمومي الإجباري للشراء الية رئيسية لحماية اقلية المساهمين 211
       المطلب الأول : ضرورة امتلاك النسبة المحددة قانونا 211
       المطلب الثاني : السلطة التقديرية لمنح الاستثناء من إيداع مشروع عرض عمومي إجباري للشراء 218
المبحث الثاني : العرض العمومي الإجباري للسحب آلية إضافية لحماية اقلية المساهمين 234
      المطلب الأول : ارتباط العرض العمومي الإجباري للسحب بالعرض العمومي للسحب 235
     المطلب الثاني : استعمال معياري الأغلبية و الأقلية لتحديد حالات السحب الإجباري 241
     المطلب الثالث : المسطرة المفترض سلوكها من طرف لجنة المقاولة عند المبادرة بعرض عمومي 304
المبحث الثالث : وجوب استمرار المدد الانتدابية لكل من مندوبي الأجراء و الممثلين النقابيين 308
المبحث الرابع : تأكيد المشرع على مبدأ استمرارية اتفاقية الشغل الجماعية 309

الفصل الثاني
انعكاس العروض العمومية على المحيط الاقتصادي الخارجي

312
الفرع الأول : خلق تركيزات اقتصادية تمس بحرية المنافسة 313
المبحث الأول : انطباق مفهوم التركيز الاقتصادي على العروض العمومية 316
        المطلب الأول : التطابق من حيث تعريف التركيز الأقتصادي 317
        المطلب الثاني : التطابق من حيث عناصر التركيز الاقتصادي 319
المبحث الثاني : محدودية مظاهر التنسيق بين القانن رقم 26,03 و القانون رقم 06.99 323
       المطلب الأول : اشتراط الحصول على ترخيص مسبق 323
المطلب الثاني : عدم ملاءمة مسطرة التركيز الاقتصادي للعروض العمومية 325
الفرع الثاني : المال المبهم للعقود الجارية التنفيذ 332
المبحث الأول : تنوع مبررات إعمال مبدأ استمرارية العقود الجارية التنفيذ 333
المبحث الثاني : ظهور استثناءات تحد من نطاق تطبيق مبدأ استمرارية العقود الجارية التنفيذ 336
        المطلب الأول : التخفيف من خطر تداول العقد من خلال الاعتبار الشخصي 336
          المطلب الثاني : وجوب حماي سر الأعمال 338
المبحث الثالث : الدور المحوري للقضاء في حماية مبدأ استمرارية العقود الجارية التنفيذ 339
الفرع الثالث : مس العروض العمومية العابرة للحدود بسيادة الدول 341
المبحث الأول : تضافر أسباب رئيسية تمس العروض العمومية العابرة للحدود بسيادة الدول 342
        المطلب الأول : تهديد التسعير المتعدد لسيادة الدول 343
     المطلب الثاني : تهديد عولمة اقتصاديات الدول للسيادة الوطنية 348
المبحث الثاني : تياين الموافق الفقهية بخصوص القانون المطبق 350
           المطلب الأول : التأثير على معيار المركز الاجتماعي 350
       المطلب الثاني : إعمال منهج التنازع لتحديد القانون المطبق 355
     المطلب الثالث |: غموض مقف المشرع المغربي 357
استنتاجات ختامية 360
معلومات حول البيبليوغرافيا  367
ملحق 387
الفهرس 416